Lý giải đà tăng “ngược dòng” của chứng khoán Việt

Trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu mất dần sức hút do lo ngại về chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump, thị trường chứng khoán trong nước lại bứt phá mạnh mẽ, duy trì đà tăng ổn định trong nhiều tuần liên tiếp.

VN-Index lập những cột mốc mới

Đã hai tuần kể từ khi VN-Index chính thức vượt đỉnh lịch sử 1.300 điểm, hiện chỉ số này đang duy trì ổn định ở mức 1.326 điểm. Đáng chú ý, đà tăng này diễn ra sau giai đoạn điều chỉnh mạnh vào giữa tháng 1.

Cụ thể, ngày 13/1, VN-Index giảm xuống mức 1.220,87 điểm, nhưng sau đó đã bật tăng trở lại một cách bền vững, với tâm lý nhà đầu tư ngày càng vững vàng và dòng tiền chảy mạnh vào thị trường.

Điểm đáng chú ý trong nhịp tăng lần này là sự đối lập với diễn biến của thị trường tài chính toàn cầu. Trong khi chứng khoán Việt Nam liên tiếp thiết lập những mốc lịch sử mới, các thị trường lớn như chứng khoán Mỹ và châu Á lại lao dốc.

Sắc đỏ bao trùm các sàn giao dịch quốc tế do nhà đầu tư lo ngại về những bất ổn kinh tế và tác động tiêu cực từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump.

Điều này càng làm nổi bật sự khác biệt của VN-Index, khi thị trường trong nước vẫn duy trì được động lực tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp những biến động từ bên ngoài.

Động lực từ chính sách tài khóa

Theo các chuyên gia, sức bật của thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ đến từ dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư, mà còn được thúc đẩy mạnh mẽ bởi những quyết tâm và định hướng chiến lược của lãnh đạo Đảng, Nhà nước.

Một trong những động lực quan trọng là việc Quốc hội đã thông qua Nghị quyết bổ sung kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2025, đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 8% trở lên. Đây là bước đi thể hiện quyết tâm đưa nền kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh mẽ và bứt phá sau những thách thức trong giai đoạn trước.

Để hiện thực hóa mục tiêu này, Chính phủ đang đẩy nhanh tiến trình cải cách thể chế và hoàn thiện môi trường kinh doanh thông qua việc sửa đổi hàng loạt chính sách quan trọng.

Những thay đổi này không chỉ giúp cải thiện môi trường kinh doanh mà còn thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong dài hạn.

Chính phủ cũng đang triển khai các chính sách hỗ trợ tài chính, kích thích đầu tư công, đẩy mạnh các dự án hạ tầng trọng điểm và cải thiện tính minh bạch của thị trường vốn. Tất cả những yếu tố này kết hợp lại giúp thị trường chứng khoán duy trì đà tăng trưởng và trở thành kênh đầu tư hấp dẫn.

Nhóm ngành nào đang dẫn dắt thị trường?

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ có thể tạo ra cơ hội để dòng tiền từ Mỹ tách ra và chuyển hướng sang các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

"Một dòng tiền có thể dịch chuyển sang các thị trường khác như châu Á, bao gồm Việt Nam. Đây sẽ là động lực giúp thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ hội tiếp tục tăng điểm," ông Minh đánh giá.

Ông cũng cho rằng, dòng tiền nội địa là yếu tố quan trọng, đóng vai trò hỗ trợ tích cực cho sự tăng trưởng của thị trường trong thời gian tới.

Dựa trên những diễn biến này, Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) dự báo nhóm ngân hàng sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường, với các cổ phiếu vốn hóa lớn như CTG, TCB, STB và MBB đang giao dịch ở mức cao nhất lịch sử.

Tuy nhiên, dòng tiền có xu hướng phân hóa dần, chuyển dịch sang những ngành có triển vọng tăng trưởng tốt hơn nhờ hưởng lợi từ sự thay đổi chính sách, diễn biến vĩ mô và kết quả kinh doanh khởi sắc trong quý IV/2024. Cụ thể, các nhóm ngành tiềm năng bao gồm thép (HPG, HSG, NKG), bất động sản (VIC, VHM, VRE, PDR, NVL, CEO) và xây dựng (CTD, VCG, HHV, DIG).

Bên cạnh đó, diễn biến giao dịch tích cực trong hai tháng đầu năm cũng góp phần cải thiện triển vọng lợi nhuận của nhóm cổ phiếu chứng khoán trong quý I/2025, khi thanh khoản thị trường liên tục tăng trưởng trong 6 tuần gần đây.

Trong một xu hướng khác, tâm lý lạc quan cũng đang kích thích dòng tiền đổ vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ – những mã có mức độ tương quan cao với thị trường chung, tạo động lực cho đà tăng của toàn thị trường.

Cẩn trọng với "rung lắc"

Mặc dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vẫn đưa ra cảnh báo về rủi ro gia tăng từ căng thẳng thương mại giữa Mỹ, Trung Quốc và các đồng minh. Những bất đồng chưa được giải quyết đã dẫn đến các biện pháp áp thuế trả đũa giữa Mỹ, Canada, Mexico và Trung Quốc, làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường tài chính toàn cầu.

So với tháng trước, tình hình đã leo thang hơn khi các thỏa thuận thương mại vẫn chưa đạt được.

Tuy nhiên, VDSC nhận định rằng, rủi ro giảm giá của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường toàn cầu nhờ mức định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng tích cực.

Ngoài ra, khả năng Việt Nam bị áp thuế trong năm nay là rất thấp, thậm chí nền kinh tế có thể hưởng lợi từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng khi các tập đoàn đa quốc gia tìm kiếm điểm đến mới trong bối cảnh cạnh tranh giữa các nền kinh tế lớn.

Dự báo trong tháng 3, VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.280 - 1.350 điểm, với mức P/E hiện tại ở 12,7x, nhóm phân tích đánh giá rằng cơ hội đầu tư tích lũy vẫn cao hơn rủi ro giảm giá.

Dù vậy, nhà đầu tư vẫn cần duy trì sự thận trọng, đa dạng hóa danh mục và tập trung vào các ngành có triển vọng tăng trưởng tốt. Đồng thời, việc lựa chọn cổ phiếu có định giá hợp lý sẽ giúp giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh thị trường còn tiềm ẩn nhiều biến động khó lường.